Novo ciclo de crescimento
Expandir com disciplina de capital, sem perder rentabilidade.
Gestão estratégica e financeira orientada por valor econômico, capital e governança, para acionistas, conselhos e lideranças.
01Onde o capital está sendo empregado?
02Qual retorno ele gera?
03Esse retorno supera, de forma consistente, seu custo?
Uma leitura isenta, a serviço dos acionistas.
Decisões econômicas e mensuráveis.
Compromisso com o valor de longo prazo.
A Altoris atua como parceira estratégica no desenvolvimento de empresas, assessorando acionistas, lideranças e conselhos na definição de estratégias consistentes e na alocação disciplinada de capital.
Com uma visão integrada de negócios, conectamos estratégia, capital e execução para construir organizações mais eficientes, resilientes e capazes de gerar valor econômico real ao longo do tempo.
Não entregamos relatórios. Participamos das decisões: no conselho, na gestão e à frente de empresas em momentos críticos.
Nosso modelo é flexível quanto aos caminhos de crescimento, mas inegociável quanto ao critério central: o capital precisa ser adequadamente remunerado.
Crescer, por si só, não basta. É preciso crescer com eficiência, respeitando a capacidade de autofinanciamento e a solidez da estrutura de capital.
Quando o retorno gerado é inferior ao custo do capital, há destruição de valor, mesmo diante de crescimento contábil.
Sem retorno superior ao custo de capital, não há criação de valor para o acionista.
Lucro econômico = (Retorno sobre o capital − Custo do capital) × Capital investido
Lucro econômico ao ano
R$ 1,8 mi
A empresa pode crescer, ter lucro contábil e, ainda assim, destruir valor quando o retorno fica abaixo do custo do capital.
Dois minutos sobre como a Altoris pensa capital, retorno e governança.
Da tese de crescimento à governança, cada frente responde ao mesmo critério: retorno superior ao custo do capital.
Tese de crescimento, análise de cenários e leitura econômica e setorial.
Termômetro de ValorEstrutura e custo de capital, orçamento empresarial e valuation.
Plataforma V.A.L.O.R.Reestruturação operacional e financeira, desinvestimentos e gestão de crises.
TurnaroundDa tese de investimento à integração e à preparação para saída.
Alinhamento de executivos, conselho e acionistas à geração de valor.
Transições e governançaÉ nesses momentos que acionistas e conselhos decidem o que preservar, o que transformar e onde está o maior potencial de valor.
Expandir com disciplina de capital, sem perder rentabilidade.
Liderança, metas e incentivos alinhados ao que gera valor, com segurança para o conselho.
Preparar a empresa para ser avaliada, investida ou integrada.
Recuperar caixa, credibilidade e capacidade de criar valor.
Instrumentos para o conselho acompanhar e corrigir a rota.
O problema raramente é a estratégia. É a distância entre ela e as decisões do dia a dia.
O V.A.L.O.R. transforma o lucro econômico em um modelo permanente de gestão, em que estratégia, orçamento, investimentos, governança e remuneração respondem ao mesmo critério.
Passe o cursor ou selecione cada letra para ver o pilar.
Leitura do desempenho e da qualidade do retorno sobre o capital: onde a empresa cria e onde consome valor.
menos dívida, partindo de uma operação paralisada
de lucro, após prejuízo superior a R$ 8 mi
em vendas ao varejo, com uma aquisição integrada
Estratégia e Reestruturação
Há 15 anos à frente da recuperação de empresas em crise. Conduz processos de reestruturação, gestão de crises, aceleração de resultados e M&A, com foco na alocação eficiente de capital e na geração de valor sustentável.
Altoris/Programa e plataforma
O V.A.L.O.R. é um sistema de gestão que conecta estratégia, orçamento, capital, governança e incentivos. O problema raramente é a estratégia. É a distância entre ela e as decisões do dia a dia.
A receita cresce, mas o capital investido cresce mais rápido do que o resultado.
O plano anual é um exercício contábil, sem ligação com as prioridades estratégicas.
Projetos aprovados por convicção, sem medir se o retorno supera o custo do capital.
Incentivos premiam volume ou margem isolada, não a criação de valor.
Acionistas acompanham relatórios, mas não enxergam onde o valor é criado ou destruído.
Os desvios aparecem no balanço, quando já custaram caro.
Passe o cursor ou selecione cada letra para ver o pilar.
Leitura do desempenho e da qualidade do retorno sobre o capital: onde a empresa cria e onde consome valor.
A régua comum de todas as decisões.
Acionistas, conselho e gestão enxergam a empresa da mesma forma.
Ritual mensal e revisão trimestral para corrigir a rota a tempo.
Conduzida pela Altoris, com envolvimento direto dos sócios, estrutura técnica dedicada e governança contínua do projeto.
Leitura econômica do negócio e do retorno sobre o capital.
Árvore de valor, indicadores, metas e alçadas.
Orçamento, projetos, governança e incentivos na plataforma.
Acompanhamento mensal, revisão trimestral e correção de rota.
Saber, com números, se o capital investido está sendo adequadamente remunerado.
Visibilidade sobre as decisões da gestão, sem precisar entrar na operação.
Uma régua única para priorizar, alocar capital e defender decisões perante o conselho.
Objetivos e incentivos conectados ao que de fato gera valor para a empresa.
Altoris/Turnaround, reestruturação e transições
São o resultado de anos de decisões que ignoram o lucro econômico, o risco e a disciplina na alocação de capital. Atuamos para restabelecer liquidez, credibilidade e capacidade de criação de valor.
Leitura econômico-financeira independente, fluxo de caixa de curto prazo, viabilidade do negócio e cenários comparados por caminho.
Nossos executivos assumem a condução, com responsabilidade sobre os resultados: caixa, capital de giro, custos, dívida, credores e retomada comercial.
Um modelo de gestão que evita que a crise se repita, com estrutura de capital adequada e controles gerenciais em tempo real.
Primeiro o caixa, depois a forma. Decidir cedo amplia as opções; decidir tarde costuma eliminar as alternativas fora do ambiente judicial.
Três empresas, três caminhos, um mesmo método: da gestão interina para o crescimento à recuperação judicial e extrajudicial.
Conhecer os três casosEm transições de gestão, novos ciclos ou reorganizações, damos ao conselho segurança para acompanhar a gestão, sem interferir no dia a dia.
Leitura isenta do negócio para os acionistas: desempenho, riscos e oportunidades; o que preservar e o que evoluir.
Estratégia, orçamento, capital, metas, alçadas e incentivos conectados em um único sistema.
Profissionais que decidem sob risco, capital e responsabilidade, ao lado da liderança. Apoiar, não substituir.
Ritual mensal, painel trimestral e relatórios para o conselho na plataforma V.A.L.O.R.
Altoris/Turnaround/Casos
Da gestão interina para o crescimento à recuperação judicial e extrajudicial: diagnóstico preciso, decisão correta e execução até o fim.
Indústria de cadernos com presença ainda tímida no varejo, que precisava ganhar escala comercial no país e preparar-se para crescer por aquisições. Assumimos a gestão interina com a missão de crescer sem comprometer a solidez financeira, profissionalizando a gestão e a relação com os acionistas e implantando a Gestão Baseada em Valor.
Assumimos a empresa com as operações paralisadas: sem colaboradores, sem receita e sem estoque, em meio a uma recuperação judicial conturbada, com pedido de falência e o sócio afastado da gestão por decisão judicial. O desafio era devolver credibilidade à companhia perante o Judiciário, os credores e o mercado, e reconstruir o negócio a partir do zero.
Assumimos a gestão interina em um quadro de colapso do endividamento e ausência de contratos. Reconstruímos a confiança de clientes e dos principais credores, sobretudo fundos de investimento, e conduzimos uma reestruturação que devolveu à empresa a capacidade de competir por grandes contratos.
Em todos os casos, seguimos ao lado das empresas com contratos de longo prazo. Nomes de clientes são preservados; detalhes são apresentados em reunião, sob acordo de confidencialidade.
Altoris/Termômetro de Valor
Como as companhias abertas brasileiras criam e destroem valor, medido todo ano com método público.
pontos por R$ 100 de capital investido
Lucro, EBITDA e crescimento não respondem a essa pergunta. Uma empresa pode lucrar, crescer e distribuir dividendos enquanto destrói o valor do acionista.
Ativos, capital de giro, aquisições: tudo o que o acionista e o credor colocaram no negócio.
O lucro operacional depois dos impostos, dividido pelo capital investido.
De forma consistente, acima do que credores e acionistas exigem pelo risco que correm.
Lucro econômico = (retorno sobre o capital − custo do capital) × capital investido
ICVA 2025 · balanços anuais das companhias abertas
Para cada R$ 100 investidos nas companhias abertas brasileiras, o retorno ficou R$ 5,90 abaixo do mínimo que esse capital exige.
Em reais: R$ 239 bilhões abaixo do custo do capital em 2025. Destruição de valor confirmada por três testes independentes.
pior ano: 2015
único ano positivo: 2021
ICVA de 3 anos (2023–2025)
retorno sobre o capital em 2025, contra 16,5% de mínimo exigido
| Ano | ICVA |
|---|
Companhias abertas não financeiras da B3, 2025.
De cada R$ 100 de EBITDA, só R$ 75 viraram caixa operacional; depois dos investimentos, sobrou bem menos.
das companhias que mais cresceram em 2025 destruíram valor. Crescimento multiplica o que já existe, inclusive a destruição.
do capital das companhias abertas rendeu menos que a Selic em 2025. Em 15 anos, o retorno superou a Selic em 6.
Ser grande não protege, ciclo de caixa curto não basta e distribuir mais dividendos não muda o resultado. Disciplina de capital deixa de ser virtude e vira condição.
das diferenças entre quem cria e quem destrói valor estão no retorno, não no custo do capital
dentro do retorno, a margem pesa quase quatro vezes mais que o giro
da piora de 2025 vieram do custo do capital: com juro alto, quem empatava passa a destruir
Retorno total ao acionista contra a variação do spread econômico, 2011–2025. Correlação não é causalidade.
anos em que a melhora do retorno sobre o capital acompanhou a valorização das ações
ao ano de retorno ao acionista a favor de quem melhorou o spread, em janelas de 3 anos
ao ano entre o quinto que mais melhorou e o que mais piorou
O nível não antecipa o preço. Quem já cria valor não rendeu mais nos 3 a 5 anos seguintes: o preço já embute isso.
O preço exige recuperação. Mesmo descontado à NTN-F, o valor das companhias exige retorno de 16,7%, contra 10,5% entregue.
Análises de cenário, setor e concorrência que transformam a complexidade do mercado em insumos objetivos para a estratégia, o planejamento e as decisões de capital.
Juros, crédito, câmbio e atividade, e seus efeitos sobre demanda, custos e financiamento do negócio.
Tendências, ciclos e movimentos de consolidação que redesenham o setor.
Como a empresa se compara aos pares em crescimento, margens, eficiência e uso de capital.
Sinais antecipados que indicam onde investir, onde proteger e onde ajustar a rota.
ICVA = soma do lucro econômico ÷ soma do capital investido = retorno sobre o capital agregado − custo do capital agregado
CVM, B3, Tesouro Nacional, Banco Central e Damodaran. Nenhum número digitado à mão.
Quatro ajustes padronizados levam o lucro contábil ao econômico, iguais para todas as companhias.
Calculado por companhia, com parâmetros públicos e datados.
Cada ajuste aponta para a linha da CVM de origem; três controles automáticos a cada cálculo.
Cada edição é uma safra congelada, com versão do motor e hash: qualquer pessoa refaz a conta.
Do índice à empresa, a mesma régua: o diagnóstico de cada companhia segue o método V.A.L.O.R.
Fonte: Altoris Termômetro de Valor, edição 2025. Companhias abertas não financeiras da B3.
Altoris/Equipe
Profissionais com trajetória comprovada em estratégia, finanças corporativas, reestruturações e governança, que já estiveram do lado de quem decide: em conselhos, na gestão executiva e à frente de empresas em momentos críticos.
Posições de decisão em empresas, conselhos e comitês, e a realidade de quem responde pelo resultado.
Reestruturações, transições e ciclos de crescimento conduzidos na prática, inclusive à frente da gestão interina.
Base acadêmica em gestão, finanças, economia e contabilidade, com atualização contínua.
Conselhos e comitês estratégicos, programas de formação executiva e fóruns empresariais e de finanças.
Nossas soluções são desenvolvidas e executadas por uma equipe sênior altamente qualificada, dedicada a gerar valor tangível em cada projeto.
Estratégia e Reestruturação
Mestre em Gestão de Negócios pelo Instituto Universitário de Lisboa, possui ampla experiência em recuperação e transformação empresarial. Há 15 anos à frente de empresas em momentos críticos, conduz reestruturações, gestão de crises, aceleração de resultados e M&A.
Ismael tem uma trajetória marcada pela implementação de estratégias inovadoras e pela criação de valor sustentável, promovendo resultados sólidos para organizações e acionistas. É Vice-Presidente do IBEF RS.
ismael.santos@altoris.com.brFusões, Aquisições e Finanças Corporativas
Especialista em Fusões e Aquisições e Finanças Corporativas, possui formação sólida em Administração e MBA Executivo em Finanças. Construiu sua trajetória no mercado financeiro com passagens por instituições nacionais e internacionais de grande porte.
Daniel acumula ampla experiência em processos de M&A, reestruturações complexas, sucessões empresariais e reorganizações societárias, atuando na interseção entre estratégia, governança e execução para potencializar a geração de valor de forma sustentável.
daniel.goes@altoris.com.brPerformance e Remuneração
Contadora, pós-graduada em Controladoria e Finanças e em Direito do Trabalho, possui vasta experiência em compliance trabalhista e gestão estratégica de pessoas, com foco no desenvolvimento de modelos de remuneração variável e políticas de incentivo, alinhando a gestão de capital humano aos objetivos organizacionais.
Narjane tem sólida atuação na implementação de estratégias que integram performance, governança e valorização das equipes, assegurando o alinhamento entre metas empresariais e engajamento profissional.
narjane.camargo@altoris.com.brEstratégia e Inteligência Artificial
Estrategista com sólida formação em negócios e especialista em Inteligência Artificial aplicada à gestão, utiliza a tecnologia como alavanca para qualificar processos decisórios, acelerar resultados sustentáveis e ampliar o impacto estratégico nos negócios.
Lucas explora a interseção entre tecnologia, estratégia e criação de valor, apoiando empresas na construção de vantagem competitiva por meio de soluções orientadas por dados, especialmente em contextos dinâmicos e de alta complexidade.
lucas.portal@altoris.com.brEm cada projeto: envolvimento direto dos sócios, estrutura técnica dedicada e prestação contínua de contas.
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